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2019年31家百億私募業績出爐,最高收益率61.41%

2020-01-21 17:11 來源:格上研究中心

摘要:截至2019年12月底,已登記的私募證券基金管理人8857家,管理正在運作的基金 41399只,管理基金規模2.45萬億元。

私募機構管理人、基金數量、管理規模較2018年均有增長

2019年,私募行業管理規模穩步擴張。基金業協會備案數據顯示,截止2019年底,協會已登記私募基金管理人24471家,較2018年底增加23家;已備案私募基金81739只,較2018年底增加7097只;管理基金總規模13.74萬億元,較2018年增長7.51%。

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證券類私募管理規模和管理人數量變化呈相反態勢

截至2019年12月底,已登記的私募證券基金管理人8857家,管理正在運作的基金?41399只,管理基金規模2.45萬億元。

需要注意的是,2019年證券類私募管理人數量穩步下行,而管理規模卻呈現階梯式上行,兩者走勢呈現相反態勢。格上研究中心認為,證券類私募規模在4月份增長最為突出,這主要源于一季度A股市場的大漲以及投資者風險偏好的提升;反觀管理人數量,整體呈現持續下行走勢,這主要和中小私募基金公司逐漸退出有關。整體來看,證券私募的管理規模增量仍然主要是大的基金公司帶動。

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頭部效應進一步提升,百億機構規模占比提升至32.38%。

截止2019年末,在2.45萬億的證券類私募管理規模中,百億機構共管理6374.5億,總規模占比從31.14%增長到32.38%,相比2018年增長3.98個百分點。分規模來看,僅10億以下規模管理人管理的規模占比下降,從年初的32.07%下降到22.06%,降幅顯著。格上研究中心認為,2019年全行業的頭部效應進一步加大,中小私募在優勝劣汰機制下,被逐漸擠出市場。

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百億級私募增至31家,三家量化機構晉升百億梯隊

截至2019年12月底,根據基金業協會數據顯示,證券類百億私募機構共有31家,較2018年末的27家增加了4家。

分策略來看,純股票策略機構14家,純債券策略機構9家,純宏觀對沖策略3家,量化3家、其他多策略機構有2家。

值得注意的是,2019年,量化私募崛起,規模急劇拉升,打破了過往股票、債券、宏觀對沖三巨頭陣營。2017年,量化私募因“一九”行情以及股指限制陷入“至暗時刻”,經過兩年的蓄力迭代之后,三家國內頭部量化對沖機構晉升百億梯隊:上海明汯投資管理有限公司、浙江幻方九章資產管理有限公司、寧波靈均投資管理合伙企業。

分地域來看,北京地區百億私募機構最多(16家),其次是上海(8家)和深廣及其他地區(7家)。這與我們的研究經驗吻合,北京地區由于首都優勢,吸引較多大型機構辦公;上海近幾年不斷強調金融建設方面的投入,金融機構整體的股票投資實力不斷上升,深廣及其他地區由于辦公條件更優惠,對新興機構有更強的吸引力。

(注:?本次數據篩選以機構在基金業協會登記的證券類基金管理規模為標準,引用請注明。)

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多數百億私募跑贏行業平均,盤京、景林、盈峰位列股票策略前三

2019年全年,證券類私募全行業平均收益為25.17%,其中,股票策略平均收益29.46%、宏觀對沖策略平均收益16.37%、債券策略平均收益8.25%。

從我們可展示的部分百億機構業績表現來看,盤京投資以61.41%的平均收益位于股票策略榜首(超出行業平均31.95%),凱豐投資45.29%的平均收益位于宏觀對沖策略榜首(超出行業平均28.92%),樂瑞資產以13.82%的平均收益位于債券策略榜首(超出行業平均5.57%)。

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部分百億級私募業績分析

景林資產

上海景林資產成立于2004年6月1日,是國內較早成立和較具規模的私募品牌,10余年來,“景林”幾乎摘下了國內私募行業以及國外私募基金領域所有重量級獎項。

作為長期價值投資踐行者,景林資產堅持以自下而上為主的投資策略,以實業投資的心態考量公司的長期價值,注重選擇高安全邊際低估值的公司。投資領域上,景林資產主要集中在日常消費、可選消費、金融、信息技術等領域,投資范圍涵蓋A股、港股、美股三地市場;交易層面,景林基本不擇時,長期保持高倉位運作,持股周期長,且持股相對集中。在這種投資風格下,旗下基金呈現以下特征:長期業績優秀,收益在時間上分布不均勻;在市場整體下跌時,會出現較大回撤,在市場出現反彈時,亦能實現強勢上漲。景林旗下有多位基金經理,在投資上追求求同存異,即多位基金經理均踐行價值投資理念,從公司基本面出發,然每位基金經理在三地市場的布局及行業持倉上會存在些許差異。

2019年,景林旗下基金創造了58.16%的平均收益,旗下所有基金基本全面保持80%以上的投資倉位,以重倉日常消費、可選消費行業為主,同時布局金融、信息技術行業。以景林全球為代表看其2019年的投資,景林全球在2019年年中完成兩個切換,即行業和市場配置方向的切換,上半年倉位里食品飲料的配置稍微多一些,下半年TMT行業的配置相對多一些;另一切換是上半年配置在A股的占比略多一些,下半年趁著香港市場低迷,加大了港股的配置。

凱豐投資

凱豐投資是一家投資于全球大宗商品、債券、權益類資產及其衍生品的宏觀對沖基金管理公司,憑借專業的資產管理能力和深厚的產業研究實力,于2017年邁入百億私募行列。

凱豐投資注重將細節研究與宏觀判斷相結合并進行交叉驗證,通過対全產業鏈的深度覆蓋,宏觀周期波動的把握以及大類資產輪動的判斷,發掘投資機遇。另外,通過基本面量化信號和宏觀策略信號相結合,不定期調整對股票、債券、大宗商品、貨幣、期權等各大類資產的配置比例。

2019年,其代表產品凱豐宏觀對沖9號取得48.67%的年收益,在股票、債券和期貨等各類資產上均取得了正收益。其中,股票投資得益于其在2019年初根據宏觀和基本面信號及時加大了對股票等權益類資產的配置比例,以及股票資產相對指數的alpha收益;商品期貨投資依然發揮其商品產業鏈投研實力,為產品貢獻了持續穩定的正收益;在債券部分,通過在信用債、可轉債、中資美元債等多品種上分散投資,并結合國債期貨和利率衍生品進行風險管理,使得債券業績獲得了穩定超越債基指數的優異業績。

寬遠資產

上海寬遠資產管理有限公司成立時間為?2014?年?5?月?26?日。在投資策略方面,寬遠資產進行深度基本面研究,堅持價值投資。在深度研究的基礎上,準確預判企業未來幾年的盈利,以相對較低的估值買入并持有優秀企業,分享企業的成長。同時也會做宏觀分析,對市場大趨勢進行前瞻性預判,把握系統性機會,回避系統性風險。其超額收益的來源主要為低估值、高成長的優秀公司以及處于深度價值區間的好公司。

回顧2019年,其代表產品寬遠價值成長二期整體倉位保持在6至8成之間,1月份快速加倉,在3月份最高升至8成多;從4月份開始逐步減倉,以控制因貿易戰和市場情緒帶來的超預期下跌以及回撤,二季度以來穩定在7成左右。這體現出寬遠投資基于宏觀做出一定的擇時,適當的進行倉位管理。從行業上來看,主要投資食品飲料、家用電器行業,對這兩個行業的投資長期配置都在?30%-40%左右,金融板塊的配置長期處于較高的倉位,19年對受到政策打壓的房地產板塊進行了減配,逐步加倉了過去一年受到利空影響的醫療保健板塊。整體來看,寬遠偏好定價權強,估值較低的龍頭企業,不會去追逐市場的熱點,所以體現出來的凈值表現回撤小,穩定性強。

淡水泉投資

作為十年以上的老牌機構,淡水泉投資自2015年規模突破百億后,一直在百億私募行列。十余年來,淡水泉的投資策略始終如一——“逆向投資”、“長期高倉位”、“持股集中”,這種投資方法可以簡單理解成用低價格買好公司。

2019年對淡水泉來說是有點特殊意義的年份。經歷了2018年的考驗之后,淡水泉在成長類資產的布局迎來收獲,旗下產品全部創下歷史新高。盡管因經濟基本面不達預期以及中美貿易的影響2018年表現不達預期,但淡水泉投資始終頂住壓力,堅持言行合一,風格不漂移,敢于堅守自己的能力圈,做出正確判斷。

回顧2019年,淡水泉旗下基金在2019年創造了46.34%的平均收益,從代表產品淡水泉成長一期為例,其持倉主要集中在信息技術、工業、材料、醫療保健等過去被嚴重低估的行業,重點持有市值在100億-300億之間的優質標的,這與淡水泉投資的2018年的持倉與投資策略保持一致,2019年的收益是對他們2018年堅持逆向策略的回報。

高毅資產

高毅資產是國內投研實力較強、管理規模較大、激勵制度領先的平臺型私募基金管理公司,旗下匯聚了多位長期業績優秀、市場經驗豐富的明星投資經理。

高毅資產最大的特色是,這是一家新型平臺型私募,旗下的6位優秀基金經理匯聚在一起,共同堅守基本面研究和投資,追求可持續的價值和高質量的成長。6位基金經理之間又略有差異,邱國鷺、鄧曉峰、卓利偉是典型的價值投資,對宏觀經濟運行規律、行業、企業的基本面有著深入系統的研究和厚重的理解;孫慶瑞是更擅長做自上而下行業配置,結合自下而上精選個股;王世宏則更偏好代表未來新經濟領域,投資于高成長個股;馮柳的投資風格則是逆向投資,往往會投資經過長期下跌,負面預期被充分演繹過的股票,回避方向不明的股票。

高毅的代表人物之一馮柳是民間派投資高手,自成一脈的投資體系,在不同的市場階段采取不同的應對策略。投資風格具有長期投資、價值投資、逆向投資、分散參與、集中投資、高倉位運作等特點。選股基于價值投資,深刻理解企業的生意模式、經營節奏、發展趨勢等問題;開倉時點基于逆向投資,在股價被嚴重低估時買入。從代表產品高毅鄰山1號持倉方面來看,主要集中在醫療保健、信息技術等行業且以低估值的中小市值公司為主。觀察其基金凈值走勢圖,發現除了2019年3月和4月因受貿易戰,和市場情緒的影響有所下跌,其余月份均為上漲態勢,全年收漲41.97%,回撤控制在-6.51%。其收益來源主要由于低估值公司的估值修復,以及信息技術2019年的大行情。

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